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上市猪企7月销量出炉,板块会否迎来反弹季?

近日,A股上市猪企悉数披露了7月生猪销售简报。今年上半年,全国生猪价格 “一路狂泻”,随后出现一波小幅反弹并逐步企稳。

中国养猪网数据显示,7月以来,全国外三元生猪价格维持在16元/KG左右,较年内最低点12.65元/kg,反弹约26%

上市猪企的盈利程度与生猪价格正向挂钩。上半年急跌的猪价导致A股上市猪企中报呈普遍亏损。其中,新希望(000876.SZ)预计上半年归母净利润亏损29.5亿-34.5亿元,亏损幅度为板块之最;“温牧正天”4家猪企中仅牧原股份(002714.SZ)实现盈利。

上周为8月的首个交易周,市场极端风格有所收敛,风格平衡的过程已经开启,存量资金出于高低切换的需求,逐步流入前期超跌板块。猪板块的二级市场表现小幅回暖,7只股周涨幅超3%,仅4只录得下跌。

一边是生猪价格跌幅收窄、多地价格“飘红”;另一边,市场渐入风格切换过程。超跌的猪板块能否迎来季节性行情成为了投资者关注的焦点。

头部猪企出栏增速稳定,温氏仍稍逊一筹

伴随着非洲猪瘟疫情的逐步控制和生猪产能的持续恢复,上半年猪价大幅走低导致猪企中报普遍亏损。

盈与亏是每家猪企必须面对的强周期规律。进入下半年,由于7、8月夏季的季节因素,往往是生猪育肥生长效率相对低的月份。同时,秋冬季是我国传统消费旺季,双节到来以及秋季学期来临将引起消费的季节性回升,上市猪企母猪存栏量、肥猪出栏量对全年业绩的影响至关重要。

具体来看上市猪企7月生猪销售业绩情况。8月6日晚,龙头牧原股份披露7月销售简报,报告期内公司销售生猪301.1万头(其中仔猪销售20.2万头),实现销售收入52.07亿元,后者环比6月小幅下滑约8.7%。

值得注意的是,牧原股份1-7月累计销售生猪2044.7万头,已超过2020年全年销售数量(1811.5万头)。

上市猪企7月销量出炉,板块会否迎来反弹季?(图片来源:牧原股份公告)

另一边,正邦科技(002157.SZ)的公告显示,公司2021年7月销售生猪175.11万头(其中仔猪5.20万头,商品猪169.91万头),环比增长10.46%,同比增长92.03%;销售收入33.02亿元,环比增长8.25%,同比增长5.51%。1-7月份,正邦科技累计销售生猪874.78万头,同比增长140.51%;累计销售收入210.40亿元,同比增长52.01%。

天邦股份(002124.SZ)前7个月的销售收入增速相对逊色。1-7月,公司销售商品猪213.52万头(其中仔猪销售47.40万头),实现销售收入50.89亿元,同比变动分别为57.25%、10.93%。

对比其他3家猪企,温氏股份(300498.SZ)的生猪销售同比上年下滑逾三成。公司7月销售肉猪127.85万头(含毛猪和鲜品),收入22.66亿元,同比变动分别为73.10%、-32.84%。

疫情或扰动猪板块季节性补涨

在过去2年的猪周期产业红利的引导下,全行业高速扩张,很多上市猪企实现出栏规模大幅放量。

8月6日,农业农村部、国家发展改革委、财政部、生态环境部、商务部、银保监会联合印发《关于促进生猪产业持续健康发展的意见》提出,用5-10年时间,基本形成产出高效、产品安全、资源节约、环境友好、调控有效的生猪产业高质量发展新格局,猪肉供应自给率保持在95%左右。

上市猪企是生猪规模化养殖的生产主体。然而,越是前期高速扩张,周期下行时企业的经营压力越大。“在一整轮猪周期内各个阶段,猪价波动相对剧烈,本质上考验的是生猪养殖企业以‘周期思维’调整经营重心。在周期下行期间,猪企不以追求绝对出栏量为目的,更倚重成本控制和疾病防控能力,实现量价平衡。”一位农业行业分析师对第一财经记者表示。

上述分析师说:“自繁自养模式已经被证实是养殖效率、疾病防控能力最优秀的经营模式,头部的几家猪企正在慢慢向这种模式靠拢。”

据中国养猪网的猪价系统数据监测显示,8月6日,中国生猪(外三元)价格为15.43元/公斤,相较上周(07月30日)下跌0.20元/公斤。

上市猪企7月销量出炉,板块会否迎来反弹季?

“目前,市场生猪处于供约等于求的阶段,但连跌数月后的猪价走出趋稳的迹象。年内,猪价即使再跌也跌不到哪里去,促使养殖户压栏的信心,或会催化出三季度短期的供需矛盾。”上述分析师补充道。

无独有偶,耀之资产投研部对第一财经记者说:“近期猪价小幅反弹。首先,受河南极端暴雨灾害影响,猪病疫情防控难度在加大;其次,猪肉及活猪调运受到限制,生猪运输难度加大;此外,冻肉再次收储,这些原因促进猪价有所上涨。后续生猪市场下行空间相当有限。”

年内猪价下行的空间有限为猪板块“垫厚了”安全边际。二级市场方面,上周的猪板块明显出现回暖,结束前期阴跌势头并录得周阳线。

但也要看到,今年以来,被冠以A股猪板块风向标的牧原股份的股价累计下跌22%,近60日大跌近40%。“猪王”尚在挣扎,猪板块能否实现补涨?

上市猪企7月销量出炉,板块会否迎来反弹季?

在前述分析师看来,短期内,猪板块的季节性上涨难言乐观,这主要是由于一方面,抱团锂电、半导体的资金撤离速度没那么快;另一方面,短期疫情的扰动或让消费端表现不及预期。

上述分析师说:“非洲猪瘟的生物防控仍然是规模化养猪场的重中之重,降本增效做得好方能在微利中生存下来。国内猪企的养殖规模远不及散户养殖,行业集中度仍有大幅提高的空间。因此,在周期下行期间以猪企的估值判断投资价值并不恰当。我们更倾向于认为,能对现金流管理得当、提升成本管控能力和养殖规模的企业,一旦新一轮周期来临,猪企的本质会发生变化。”

耀之资产投研部则表示,“由于现阶段终端消费低迷,市场供需失衡状况很难较快改变。短期内市场仍会维持弱势震荡态势,可以关注远期生猪期货的价格走势,再决定布局猪肉板块的时点。”


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