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小家电景气度转弱,博菱电器凭啥“逆势”冲刺上市 | IPO观察

原材料价格大幅上涨,国外通货膨胀数据信息不断攀升,小电器的出口业务流程并不尽如人意。

小家电行业增长乏力的大环境下,宁波市博菱电器有限责任公司(下称“博菱电器”)再次其创业板上市之行,保荐代表人为安信证券,德龙下属企业Capital Brands贡献了博菱电器超过一半收入。

另一方面,同业竞争苏泊尔(002032.SZ)等公司公布的上半年度业绩快报也不如预估,法国的SEB是苏泊尔和博菱电器共同的顾客。而博菱电器一季度运营数据也并不理想,利润率不断受力,再加上原材料价格增涨,对这类公司出口贴牌生产的方式提出了挑战。

第一大顾客奉献一半以上收益

博菱电器主营业务厨房小电器的研发、设计方案、生产销售,主营产品包含食品工业及搅拌器、煎烤器、自动咖啡机、空气电炸锅及电烤箱以及其它厨房小电器商品。公司以出口为主导,潜客主要为全世界著名小家电品牌商,自有品牌业务流程现阶段还是处于初始阶段,主要通过线上渠道市场销售。

博菱电器主要为Capital Brands、Philips、SEB、Conair、Princess House、Hamilton Beach、BSH(搏世)等国际知名小家电品牌商给予产品研发、设计和生产制造水平,是Capital Brands食品料理机、搅拌器等小家电品牌新产品的核心供应商。

企业招股说明书(预披露,相同)表明,2019年、2020年、2021年和2022年第一季度,博菱电器对第一大顾客Capital Brands的销售额占企业主营业务收入占比分别是68.39%、66.91%、49.62%和51.70%。Capital Brands为德龙下属企业,集团旗下Nutribullet、Magic Bullet是美国及其澳洲、英国、美国等市场的著名搅拌器系列产品知名品牌。

小家电景气度转弱,博菱电器凭啥“逆势”冲刺上市 | IPO观察

博菱电器自2012年与Capital Brands宣布创建合作伙伴关系,并成为后面一种食品料理机、搅拌器等小家电产品的核心供应商,彼此长期性长期保持的合作伙伴关系,彼此于2018年7月28日以“第三次合同补充协议”的方式续期了历时四年的合作框架协议,合同期满日为2022年7月27日,但能按协议的要求提前终止。

“若双方的合作伙伴关系发生重大不好转变,如外国投资者被其他经销商取代、顾客提升传统式供货商,或合同期满不可以续期及其提前终止等,均可能会对业务的稳定造成重要不良影响。”博菱电器表明。

出口市场份额不增反还低

招股说明书称,在我国作为全球小电器制造中心,集中了全世界约80%的生产能力,国外做为全球最大小家电市场从中国采购了约60%的小电器而且厨房小电器拥有量最大。

博菱电器表明,企业主力军商品食品类研磨设备及搅拌装置系列产品出口额在2017年至2019年连续三年全国各地同行业出口公司出口额排行均是第四位,在浙江省的排行均是第一位。

2019年至2022年1-3月,博菱电器主力军商品出口在我国同行业出口总金额中占比分别是 4.46%、6.34%、5.11%和 5.03%,主力军商品对美国出口在中国对美国出口同行业里的占比为12.63%、17.78%、13.18%和13.11%,2019年至2020年规模和占有率逐年递增,2021年至2022年1-3月规模和占有率小幅度降低。

小家电景气度转弱,博菱电器凭啥“逆势”冲刺上市 | IPO观察

为何2021年逐渐,同行业出口市场份额持续降低?对于,博菱电器并没有做出详细的解释;另一方面,尽管国外免除一部分商品进口关税,但也只是在客户方面受益。

博菱电器出口至美国的空气电炸锅、电烤箱、滴漏式自动咖啡机在贸易摩擦中被加征关税。2022年3月美国贸易代表公司办公室发布声明,公布再次免除对352项从中国进口产品的进口税,该新规定适用在2021年10月12日至2022年12月31日中间进口的自我国的产品。

“企业的空气电炸锅、电烤箱产品在免除之中。”博菱电器表明,但是占全年收入占比并不是很高。

2019年到2022年第一季度,博菱电器空气电炸锅、电烤箱、自动咖啡机出口美国的总计收益分别是1120.16万余元、4680.18万余元、11482.76万余元和2458.86万余元,占主营业务收入比例分别是1.29%、2.76%、5.82%和7.11%,占非常低。外国投资者商品被美国加征关税至今,国外顾客没有就税收商品增加进口关税与公司商议平摊体制或价钱补偿机制,以上商品进口关税仍由用户自己压力。

隶属行业景气指数下降

做为博菱电器关键竞争者,苏泊尔前不久公布了大半年业绩快报后股票价格狂跌超出一周。而法国的SEB是博菱电器和苏泊尔的一同顾客,SEB在2022年第一次位居博菱电器前五大顾客队伍(位居第五),占主营业务收入的2.65%。

7月20日,苏泊尔2022年大半年业绩快报,主营业务收入103.24亿人民币,同比下滑-1.05%;归母净利润9.33亿人民币,同比上升7.77%,归母净利率9.04%,同比增长0.74个百分点。

光大证券表明,苏泊尔2022年第二季度营业收入47.12亿人民币,同比下滑11.05%,归母净利润3.95亿人民币,同比增长9.39%,归母净利率8.38%。可能第二季度自销仍可提高,出口下降幅度较大。出口融合SEB公告中第二季度欧洲地区和欧美地区收益下降力度分别是-15%和-4%,与此同时充分考虑苏泊尔和SEB是固定汇率清算,预估苏泊尔第二季度国外下降力度非常大。

博菱电器表明,公司与SEB的开端协作期为2015年,双方合作类目主要为食品工业及搅拌器、果汁机、煎烤器、和面机以及相关零配件,协作产品规格数量较多,订单信息经营规模自2018年至2020年相对性较为稳定,2021年协作新品提升,订单数量提高比较大。因2021年提交订单量比较多,顾客2022年一季度提交订单量有一定的变缓。

此外,博菱电器已启动印度小电器产业园项目(一期)基本建设,此项目方案总投资5560万美金,新项目一期建成投产后将新增加560万部小电器生产能力。截止到2022年3月31日,此项目已支出约2.13亿人民币。因为海外建设工程全过程、建成后生产运营的安全性、销货销售市场的稳定及其营运能力的延续性将在一定程度上受本地政冶、经济和人力资源管理等多种因素的综合危害,从而影响公司在印度的经营活动,跨国经营将给公司的经营产生一定程度的风险性。

此次准备募资的5亿人民币资产中,有超过3.6亿人民币可能投入到了印度这项。

报告期内,博菱电器主营利润率分别是22.86%、21.01%、16.06%和16.65%(2020年度、2021年度与2022年1-3月为成本费去除运送装卸费后)。2019年至2020年变化并不大,2021年降低较为明显。主营利润率关键受产品构造、产品报价调节、原材料价格起伏、汇率波动、人力成本提升等因素的影响。因为2021年至今大宗商品价格的持续上升,美金兑人民币汇率的持续处在 2020年末水准底位彷徨,还有人力成本的不断增长,2021年主营毛利率下降比较多。

“许多厨房小电器商品归属于冲动型消费,是否会不断选购不好说”,一位家用电器企业管理人员向第一财经记者表示,这些交易在2020年疫情居家要求大幅增加,但高基数的大环境下,2021年后半年就已显著低迷了,2022年上半年度下降力度更高。一部分顾客买回去这种厨房小电器之后,发现其实用得并不多,然后再买机遇也不高,家用电器还是得致力于真真正正天天都要用的商品,才会相对稳定的需要。

除开苏泊尔之外,博菱电器关键竞争者也包括新宝股份(002705.SZ)、小熊宝宝电器(002959.SZ)、美的公司(000333.SZ)等。

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