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医药基金持续回撤 基金经理“左侧”布局

医药板块近期持续调整,医药基金净值普遍遭遇回撤。在可统计的295只医药主题基金中,截至9月14日,仅有5只基金下半年以来获得了正收益,表现最不理想的医药主题基金下半年以来的净值跌幅甚至超过20%。

不过,基金经理并不悲观。张坤、何帅、姚志鹏等“顶流”基金经理选择“左侧”布局,二季度大幅提升了医疗保健板块的配置比例。他们普遍认为,医药板块调整空间有限,从中长期维度来看,当前或许是配置医药板块较为合适的时间窗口。

表现不尽如人意

下半年以来,医药板块持续调整。Wind数据显示,截至9月15日,下半年以来的申万医药生物指数下跌幅度达12.7%,在31个申万一级行业指数中,跌幅排名第三。

医药主题基金今年下半年以来的表现也不尽如人意。Wind数据显示,截至9月14日,在295只可统计的医药保健行业主题基金中,下半年以来仅有5只基金(不同份额分开统计,下同)获得了正收益。多只医药主题基金下半年以来的跌幅超20%,另有多只由知名基金经理管理的医药主题基金跌幅超过10%。截至9月14日,谭冬寒管理的工银瑞信健康生活C下半年以来跌幅达17.26%,谭小兵、陈蔚丰管理的长城医疗保健C下半年以来跌幅达17.23%。

值得注意的是,近期部分医药主题基金一个交易日的净值回撤就超过了5%。比如杨桢宵管理的易方达医药生物A,7月31日净值下跌达到5.05%;9月13日,重仓医药的大摩沪港深精选C净值跌幅超7%。

基金经理大举加仓

面对医药板块的持续回调,张坤、何帅、姚志鹏、孙伟等“顶流”基金经理选择在“左侧”进行布局。易方达基金张坤选择在上半年加仓医药股,以他管理的易方达蓝筹精选为例,基金半年报显示,该基金上半年股票仓位略有提升,并对结构进行了调整,增加了医药等行业的配置。在港交所挂牌的海吉亚医疗位列该基金第19大重仓股,药明生物、爱尔眼科、国际医学等医药股均位列前20大重仓股,且均为增持或新买入。

交银施罗德基金的何帅在上半年大幅增加了医药股的配置。以他管理的交银阿尔法为例,Wind数据显示,截至6月30日,该基金的医疗保健板块配置比例高达50.33%,这一数据在2021年底仅为13.48%。

嘉实基金姚志鹏也加仓了医药板块。Wind数据显示,2021年底,他管理的嘉实环保低碳对于医疗保健板块的配置比例仅为0.01%,截至6月30日,配置比例已提升至8.72%。

民生加银基金孙伟同样增加了医药板块的配置。他管理的民生加银策略精选对于医疗保健板块的配置从2021年底的1.17%提升至二季度末的9.62%。

也有部分基金经理在今年上半年选择减持医药股。比如徐治彪管理的国泰大健康、焦巍管理的银华富裕主题等。Wind数据显示,国泰大健康的医疗保健板块配置占比从2021年底的37.13%降至二季度末的18.90%,银华富裕主题的医疗保健板块配置占比则从37.90%降至22.7%。

板块调整空间有限

对于已持续调整一年多的医药板块,大多数基金经理并不悲观。他们普遍认为,目前医药板块调整空间比较有限,部分负面因素的扰动已基本在行业估值和公司股价方面得到反馈,作为一个长坡厚雪的行业,从中长期维度来看,当前或许是配置医药板块比较合适的时间窗口。

诺德基金朱明睿认为,医药板块下跌空间比较有限。首先,药品集采与耗材集采等情况基本已经明朗,在相关上市公司的业绩端和市值上已得到充分反馈;其次,医药板块中的部分公司基本面依旧呈现高景气态势;第三,新冠疫情对于医药消费带来的部分负面效应正在逐渐减弱。在配置方面,朱明睿比较看好消费医疗、创新器械与科研服务产业链三个赛道。

对于近期调整幅度较大的CXO板块,泰达宏利基金表示,当前一级市场医药投资依旧火爆,在企业人员招聘和CAPEX(资本性支出)持续增加的背景下,CXO板块依旧会维持较高的景气度。

泰达宏利基金还认为,在产业技术加速迭代、资本支持持续强化、医改不断推进的背景下,中国医药企业唯有不断创新、升级,才能在日益激烈的竞争中脱颖而出。在投资决策时,投资者除了重点关注一线龙头外,也可自下而上找寻各细分领域的“专精特新”小龙头。


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