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公募REITs市场波动 机构频增做市商保驾护航

近期,一批公募REITs密集公告增加做市商,既包括新发REITs,也包括首批公募REITs.四季度以来,公募REITs市场持续回调,更有新发产品上市首日破发。结合公募REITs二级市场高溢价率以及波动情况来看,业内人士表示,公募REITs密集增加做市商将为公募REITs市场的合理定价提供支持,为公募REITs的流动性保驾护航,引导二级市场高溢价回归合理水平,促进行业长期健康发展。

二级市场价格跌宕

近期,公募REITs二级市场波动较大,甚至出现“破发”现象。

11月15日,华泰江苏交控REIT上市,盘中破发,最大跌幅一度超过3%。午后,跌幅逐渐收窄,以0.05%涨幅报收。11月22日,中金安徽交控REIT上市,盘中一度跌超7.5%。截至收盘,中金安徽交控REIT报价10.39元,下跌4.5%。

数据显示,截至11月22日,除华夏合肥高新产园REIT外,其余REITs近一个月的二级市场价格均下跌。其中,高速公路类REITs跌幅居前,华夏中国交建高速REIT跌幅超10%。业内人士表示,华夏中国交建高速REIT的连续下跌,可能会引起市场对高速公路类REITs的担忧情绪。对大部分机构投资者而言,在投资REITs时,往往配有多只产品。如果某类REITs近期连续下跌,投资者或出现补跌情绪,这类REITs抛压就比较大。

对于近期高速公路REITs二级市场价格的波动,某公募REITs基金经理透露,作为底层资产的高速公路基本面一定程度受宏观环境影响。另外,最近债券市场大跌,也令REITs市场的折现率承压。“债券市场最近波动较大,导致无风险利率短期内快速上升,因此,以现金流为导向的公募REITs就会出现折现率的上升,导致投资者的情绪下降。”前述公募REITs基金经理说。

密集增加做市商

近期,多家基金公司密集公告增加做市商。如中金安徽交控REIT、华泰江苏交控REIT、中金普洛斯REIT、中金厦门安居REIT、华夏合肥高新产园REIT、华安张江光大园REIT等产品,均表示增加产品做市商。

值得注意的是,本轮密集增加做市商的产品中,既包括中金安徽交控REIT、华泰江苏交控REIT等新发产品,也包括中金普洛斯REIT、华安张江光大园REIT等首批公募REITs产品。

从做市机构来看,银河证券较受欢迎,如华泰江苏交控REIT、中金普洛斯REIT等多只产品均选其提供做市服务。此外,广发证券、申万宏源证券、中信证券、中金公司等机构也榜上有名。

结合公募REITs二级市场高溢价率以及价格波动情况来看,业内人士认为,增加做市商将保障公募REITs二级市场稳定发展,促进行业长期健康发展。数据显示,截至11月22日,公募REITs平均溢价率超21%。其中,华安张江光大园REIT位居榜首,溢价率达48.83%。

中航基金表示,做市商在公募REITs行业中主要承担桥梁作用,其主要职责是为REITs的流动性保驾护航,做市商依靠自身的专业、技术优势,持续为市场提供双边报价和流动性服务,能够为公募REITs市场的合理定价提供支持,保障市场价格在合理范围内波动,降低投资者交易成本,促进公募REITs市场持续稳定发展,为市场长足发展注入活力。

适合长期持有

对于公募REITs产品的投资价值,前述公募REITs基金经理表示,公募REITs产品是以分红为主要收益来源的投资标的,其风险收益特征与传统金融产品有较大区别。

中金基金表示,投资者应以长期视角和长远规划,充分认识REITs的风险收益特征和产品特性,对相关资产情况及其运营模式进行充分了解。长期来看,公募REITs的投资价值,一方面体现在相对股债市场独立的资产配置功能;另一方面,公募REITs最终投资于运营较为成熟的基础设施项目,并且在满足分红条件的情况下,每年至少将90%以上合并后基金年度可供分配金额以现金形式分配给投资者,因而较适合长期持有。投资者可根据未来的分红预期合理评估REITs价值,以长期配置的心态来投资公募REITs,并通过长期持有与合理的资产配置,来获得较好的投资回报。

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