全方位净值化时期来临，银行理财产品、私募基金等其他投资理财产品不会再“稳赚”。越来越多投资人把目光转向了固收内搭、股债混合在一起商品，如“固收 ”，希望在变动的销售市场得到长久稳定的投资收益。
“固收 ”这种债探底、股强化的对策比较完善。做为财产口袋里的“刚性需求”种类，在商品管理方法背后，逐渐层出不穷出丰富多彩多元化的投资方法。传统“固收 ”商品是通过股、债二位私募基金经理合管，股债配备比率相对性明确。因为寻找大量资产配置的阿尔法收益，行业中出现了“单私募基金经理”方式，并引进量化对策协助。
博道股票基金固定收益投资主管陈连权便是以上投资方法的先驱者之一。近日，陈连权接受第一财经日报采访时，分享他对“固收 ”的认知，还有对风险管理与资产配置的个人见解。
风险能够“被挑选”
在陈连权看起来，如何跟风险恰当共处是经久不衰讨论的话题。
“所说避开，言外之意很有可能要先挑选了高风险，然后又想要避开它。例如，想要高息，选了低级别信用债，接着又希望在个人信用风险暴发以前避开；又比如，想要在牛市中挣个20%，选了60%的利益持仓，接着又期待在熊市当中亏损。”
陈连权觉得，很多免费预测通常仅仅幸存者偏差，个人投资者无法具有这个能力。因而，看待风险的更可靠方法有可能是正确的选择，例如在产品外观设计端只做持仓挑选。
拟由陈连权出任私募基金经理的博道和祥多元化稳定债券型基金，产品外观设计上含权（个股 可交债 可转换债券）的总体持仓不得超过20%，但在债权投资上也不会做信用下沉，即不容易以低级别投资方向去获得高回报。因而，“哑巴亏”及“个人信用风险”很有可能便被选择性地“避开”了。
即然风险和利润是一体两面，陈连权觉得：“倘若风险被彻底清除，盈利还会消耗殆尽，清除风险并非没有成本，大概只有造成了巨大或长期性的损害风险才需要被彻底避开。针对日常变动的风险，不该一概而论，反而是要科学均衡及高效管理。”
资产配置一定要做好“拼装”
在陈连权看起来，资产配置不是要预测，反而是去完成拼装，搞好风险组合。那也是“固收 ”变成了投资人“刚性需求”种类的主要原因。表现在二级债基或是偏债混合在一起“固收 ”上，便是股债两个部分的灵活配置占比。
“虽然运用股票与债券间的‘跷跷板效应’能有效抵御风险，但万一碰到‘股债连杀’的现象，或出现一些紧急事件，‘双轨并行’就要更为谨小慎微。”陈连权表明。但他却要实现的，是让“双轨并行”也可以得心应手。
“大家采用量化资产配置的方式来动态管理股与债中间配置占比，与此同时实体模型里面含有紧急避险因素，在灵活运用股债跷跷板效应的前提下，也尽量减少股债双杀了风险。”陈连权将这一专业化实体模型称之为“防御力式资产配置实体模型”。
以现在的大环境举例说明，陈连权表明，销售市场风险喜好在逐渐升高，宏观经济面发展趋势上涨已经成了销售市场的统一判断。“但上行的全过程并不是一帆风顺，反而是比较坎坷。假如单从周期视角开展资产配置，组合风险波动性很有可能比较高，这便背离了‘固收 ’商品的初心。”陈连权表明。防御力式资产配置实体模型就能够有效改善这一问题，在交易环节中逐步完善股债占比。“自然，其背后是一项‘大型工程’，这就要求私募基金经理从长期性、中后期、短期内等多个维度逐步完善实体模型。”
量化“固收 ”先驱者
2007年，陈连权进到交银施罗德股票基金，出任金融业技术部量化投资分析师，接着又任信用分析师/宏观经济债卷投资分析师、专户投资处处长经理兼市场分析师。2015年，陈连权进到富国基金，出任固收研究院经理、固收专户投资部总经理、固定收益投资主管。2018年，陈连权涉足私募市场，出任上海市远海资产管理有限公司投资总监。2021年底，陈连权添加博道股票基金，任博道股票基金固定收益投资主管。纵览这名项目投资元老的行研之路，从公募基金到私募基金，从权利到固收，其跨距之广，在业内难得少有。
回望行研亲身经历，“量化”是陈连权自己身上的个人标签之一，量化逻辑思维还在陈连权在管“固收 ”商品上体现的淋漓尽致。
对其债权投资、股市投资、资产配置均有要求二级债基管理方面，量化投资分析师科班出身陈连权汇总很多年实践探索，将选择股票、选债、资产配置、风险操纵融为一体，以量化实体模型创变，提供更加专业化、更体系化的股债秘方。
陈连权表明，在债券策略层面，以稳为重，可以通过年利率量化实体模型配备利率债和高等级信用债，不去做信用下沉，预防毁约风险。但在股票策略层面，量化多因子选股实体模型会嵌入因素动态性控制模块，便于灵巧融入迅速轮动的股票市场设计风格。
