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千万分之五!投行承销费率再破“地板价”,中银证券卖43亿债券只赚不到2000元

记者 | 王鑫

广发银行又因低价债券承销费引发关注。

9月20日,广发银行公布二级资本债券主承销商中标结果,本次共有6家机构中标,其中包括光大证券、中银证券、中信证券、国泰君安、广发证券等5家券商,这5家券商作为主承销商的服务费率分别为0.000050%(千万分之5)、0.000046%(千万分之4.6)、0.0001%(百万分之1)、0.0002%(百万分之2)、0.0001%(百万分之1)。

据悉,此次广发银行二级资本债发行规模为260亿元,假设平均每家承销商可承销43.3亿元债券,按中标承销费率计算,中银证券费用最低,为1992元,广发证券最高,但也仅为8660元。

与去年相比,广发银行的债券承销费再次下探。2021年,广发银行金融债共有6家机构中标,彼时中标机构申万宏源报出了百万分之1的价格,中信建投的报价为百万分之1.33,国泰君安、招商银行的报价为百万分之2,华泰证券和广发证券的报价为百万分之3。

“地板”承销价此前经常出现,但如此低费率较为罕见。据界面新闻此前报道,2021年初,中国铁投的债券承销机构的报价多为万一至万三,这一价格在当时已算低价。2021年2月底,嘉兴银行公布中金公司竞得其2021年永续债承销项目,1万元的中标价格令人咋舌。

千万分之五!投行承销费率再破“地板价”,中银证券卖43亿债券只赚不到2000元

据界面新闻记者了解,债券承销同质化严重,导致竞争较为激烈,容易出现低价。相较于价格,部分券商更在意业务的规模,规模越大,有利于提升公司在业内的排名,从而更有利于未来的债券承揽工作。

此外,银行与券商之间合作较多,券商的低价承销费可换回更多合作机会,例如,银行可将部分资金委托券商进行管理,后者可提取管理费和超额业绩提成。此外,银行也可以认购券商承销的其他债券,并为券商引荐更多客户。

2021年4月,中国证券业协会发布《公司债券承销报价内部约束指引》(下称《指引》),明确承销机构应当建立公司债券承销报价的内部约束线,若报价低于约束线,不仅要向中证协提交专项说明,还将面临现场检查。(详见:债券承销乱象再整治!投行报价需设内部约束线,中金1万元“地板价”会否就此杜绝?)


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