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市场迎来利好!国常会重提“降准” 释放怎样的信号

11月23日,国务院常务会议(以下简称“国常会”)提出,加大金融支持实体经济力度。引导银行对普惠小微存量贷款适度让利,继续做好交通物流金融服务,加大对民营企业发债的支持力度,适时适度运用降准等货币政策工具,保持流动性合理充裕。

市场人士表示,国常会此次重提降准,向市场释放了重要信号,预计央行近期降准概率有所加大。根据历史经验,往往国常会提及降准之后数日内,央行就会出台相关降准政策。如今年4月,国常会提出“适时运用降准等货币政策工具”后两天,央行便发布公告调降存款准备金率0.25个百分点。

“当前降准十分必要,且还有一定空间。”业内分析人士指出,此时降准将从一定程度上提振市场主体预期,助力宏观经济稳步恢复。重提“降准”亦将有助于平抑当前债券市场波动。

平抑债市波动 传递市场流动性合理充裕信号

今年11月以来,市场对于降准的呼声较多,但屡屡落空。而此次国常会重提降准,重燃了市场对降准的预期。

上海金融与发展实验室主任曾刚表示,由于市场对于未来一段时间流动性不足的担忧,近日债券市场出现了较大的波动。短期债券大幅下跌,意味着金融市场短期利率大幅走高。而此时监管层公开表态“适时降准”,则向市场释放了流动性将保持合理充裕的积极信号,这有助于债券市场恢复平稳。

根据东方金诚数据显示,上周债市大幅回调。10年期国债收益率环比上周上行8.96bp,1年期国债收益率较前一周五上行21.04bp,收益率曲线扁平化上移。有数据显示,受债市波动影响,11月信用债市场已有超过75只债券取消发行,包括公司债、短融、中期票据、资产支持票据等,涉及发行规模超过650亿元。

植信投资研究院高级研究员王运金亦指出,11月中旬短期市场利率快速升至逆回购利率以上,流动性需要进一步宽松。10月-11月地方政府专项债发行加快,年底基建投资项目加快落地,配套融资的资金需求增大;房地产一系列宽松政策需要银行体系保持充足流动性;制造业投资等领域保持较快增长,实体经济恢复发展有持续的资金需求。

此外,光大银行(601818)金融市场部宏观研究员周茂华表示,11月份有万亿规模中期借款便利(MLF)到期,12月份还有5000亿元MLF到期。临近年底,若央行最终落地降准政策,将有助于跨年资金的稳定。

降低资金成本 助力实体经济发展

招联金融首席研究员董希淼表示,降准可以向金融机构释放流动性、维护市场流动性合理充裕,还可以降低金融机构资金成本、增强金融机构向实体经济让利的持续性。

“当前,我国经济有效融资需求仍然不足,宏观经济面临较大下行压力。因此,我国货币政策应进一步加大实施力度,降准具有必要性和紧迫性。”董希淼亦表示,有助于保持流动性合理充裕,还能进一步降低银行资金成本,降低实体经济融资成本,一定程度上提振市场主体预期,助力宏观经济稳步恢复。

央行数据显示,10月份社会融资和贷款增量均明显回落,虽然企业中长期贷款维持较高景气度,但居民贷款增长乏力。其中,住户短期贷款减少512亿,同比少增938亿;住户中长期贷款新增332亿,为今年5月以来最低;同比少增3889亿,连续11个月同比少增。

王运金亦认为,当前银行体系净息差压力仍然较大,需要着力降低资金成本,支持商业银行下调贷款市场利率,加大对实体经济的支持力度。而11月以来,全国多地疫情反弹,实体经济恢复受到一定影响,需求仍有不足,市场情绪不稳定,需要宏观政策通过降准等措施释放稳增长的积极信号,以增强金融市场信心,维持市场基本稳定,为实体经济企稳回升创造良好的金融环境。

分析人士:降准具有一定空间 预计近期落地可能性较大

业内人士普遍认为,当前进一步降准具有一定的空间,且预计降准近期落地可能性较大。

董希淼认为,目前,我国金融机构加权平均存款准备金率为8.1%,还处于相对较高的水平。而我国物价水平保持基本稳定,从10月数据看,CPI(消费者物价指数)同比上涨2.1%,通胀形势温和可控,未来通胀压力并不大。因此,当前降准还有一定空间。

英大证券研究所所长郑后成亦认为,从通胀走势看,未来一段时间我国通胀上行压力不大。CPI方面,四季度基数位于较高位置,预计11月CPI当月同比大概率较10月下行,12月难以大幅上行;PPI(工业生产价格指数)方面,10月PPI当月同比为-1.30%,较前值下行2.20个百分点,自2021年1月以来首次进入负值区间,预计未来一段时间内,PPI同比继续下行的概率依然较大。

此外,王运金表示,目前主要发达国家仍处于加息周期,且会持续一段时间,我国通过下调政策利率推动市场利率下行的空间较小且有风险,降准是一项较为合适的政策工具,负面效应很小,可以实现较为显著的政策效果。王运金预计,11月末或12月降准可能性比较大,降准幅度可能在0.25-0.5个百分点。

东方金诚首席宏观分析师王青则预计,降准将在一至两周内落地。而本次降准将是一次全面降准,幅度或将达到0.5个百分点,释放长期资金约1.2万亿左右。

王青进一步解释,考虑到国常会公报中明确,本次降准的主要目的是“保持流动性合理充裕”,因此实施定向降准的可能性不大。另外,当前银行体系流动性压力可控,预计部分降准资金将被用来置换到期MLF,以此优化银行流动性结构。

“本次降准落地后,12月5年期LPR报价下调的概率大幅度上升。”王青表示,短期MLF利率下降可能性较小,但降准让银行资金成本有所下降,叠加9月以来商业银行启动新一轮存款利率下调,预计12月5年期以上贷款市场报价利率(LPR)单独下调15个基点的可能性较大。

新京报贝壳财经记者 姜樊

编辑 岳彩周

校对 杨许丽

(责任编辑:王治强 HF013)

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