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中信建投期货-油脂-5月10日

  粮油期货投资早报

  观点与操作建议

  1、豆粕

  期货方面,美豆主力支撑1550,压力1700;豆粕09支撑3800,压力4350。

  现货方面,1)5月9日,全国主要油厂豆粕成交11.69万吨,较上一交易日增加0.87万吨,其中现货成交7.39万吨,远月基差成交4.3万吨。2)根据Mysteel农产品(000061)对全国主要油厂的调查,第18周(4月30日至5月6日)111家油厂大豆实际压榨量为170.98万吨,开机率为59.43%,实际开机率低于此前预期。3)据Mysteel监测,截至5月6日,全国主要油厂大豆库存400.57万吨,周比减少5.34万吨,减幅1.32%;豆粕库存57.61万吨,周比增加16.31万吨,增幅39.49%。

  消息面上:1)USDA 作物生长报告显示,截至2022年5月8日当周,美国大豆种植率为12%,低于预期,分析师平均预估为16%,此前一周为8%,去年同期为39%,五年均值为24%;大豆出苗率为3%,去年同期为9%,五年均值为4%。2)波罗的海干散货运价指数周一上涨,受所有型船上涨带动。波罗的海干散货运价指数上涨113点或4.2%,至2831点,为去年12月中旬以来最高。3)海关数据显示,中国4月大豆进口量为807.9万吨,去年4月为745万吨。前4个月,我国进口大豆2836万吨,减少0.8%,进口均价每吨3979.7元,上涨22.7%。

  观点总结:周五的农业部报告将再度上调本季美豆的出口目标,或增至21.75亿蒲,期末库存有望进一步下移至2亿蒲附近。此外将首度公布下一年度平衡表,值得市场进一步关注,但预期在天气明朗前,调整不会很激进。船运机构预测目前我国四月装期采购897万吨,五月装期754万吨,六月装期422万吨,七月装期109万吨,八月装期124万吨。6-8月采购量还远有不足,这有望为基差托底。市场并不反馈播种延迟的担忧,也无视出口利好,若持续跌破1600美分,有系统性下跌风险。

  

  2、油脂

  期货方面,Y2209上方压力11500,下方支撑10000;P2209上方压力12000,下方支撑10000;OI209上方压力14000,下方支撑12800。

  现货方面, 1)据Mysteel调研,5月9日,豆油成交量14200吨,棕榈油成交量1640吨,总成交比上一交易日减少4390吨,降幅21.70%。2)据Mysteel监测,截至5月6日,重点地区豆油商业库存约90.1万吨,周比增4.58万吨,增幅5.36%;重点地区棕榈油商业库存约26.54万吨,周比减少0.75万吨,减幅2.75%;沿海地区主要油厂菜籽库存12.3万吨,周比持平;华东地区主要油厂菜油商业库存约19.83万吨,周比增加1.28万吨,增幅6.90%。

  消息面上,1)SPPOMA:2022年4月1-30日马来西亚棕榈油单产增加3.43%,出油率减少0.06%,产量增加3.16%。MPOA:2022年4月1-30日马来西亚毛棕榈油产量预估环比增加1.78%,其中马来半岛增加1.93%,沙巴增加1.83%,沙捞越增加0.54%,马来东部增加1.51%。2)主流机构对马棕4月供需情况预估:路透预计产量148万吨(环比+4.9%),出口120万吨(-5.6%),国内消费30.3万吨,月末库存155万吨(+5.2%);彭博预计产量148万吨(环比+5%),出口110万吨(-13%),国内消费25-33万吨,月末库存166万吨(+12.9%);SUNVIN预计产量148万吨(环比+5%),出口99万吨(-21.76%),国内消费30万吨,月末库存175万吨(+29.13%)。3)印尼国内棕榈油和食用油价格已开始回落,但仍高于政府目标。据悉因生产商不愿降价销售,国内部分地区供给仍存在短缺,生产商与政策博弈对事态发展影响仍待观察。

  市场焦点:1、经济衰退风险担忧,隔夜风险资产遭遇抛售,原油重挫打压植物油市场做多情绪。2、主流机构预计马棕4月累库至155-175万吨,虽幅度有所差异,但库存增长预期仍削弱市场看多热情,此外对印尼调整出口禁令的预期也令近期多头表现谨慎。3、虽本周天气改善,但美玉米22%的种植进度明显落后于五年均值水平50%,距离最后种植期不到一个月,若玉米播种进度无法赶上恐有部分改种大豆。

  操作建议:宏观冲击叠加自身上涨动能不足,短线植物油延续调整,短期偏空操作。

中信建投期货-油脂-5月10日

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(责任编辑:赵鹏 )

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