当前位置:主页 > 期货 >

光大期货:宏观利空暂时告一段落 但基本面供需压力重上台面

1. 供应:①SMM调研6月下旬大部分国内冶炼厂停减产,导致国内产量环比减少37%至10355吨。1-6月,累计生产8.33万吨,同比减少2.5%。7月冶炼厂停产时间长于6月,产量环比或将继续走低。目前大部分冶炼厂已重启生产,8月产量或将回到15000吨左右。②40%锡精矿加工费在22000-24000元/金属吨,60%锡精矿加工费在18000-20000元/金属吨。冶炼厂未复产做准备,重新补回原料库存,采购积极性颇高,冶炼加工费快速回落。③6月,国内进口精锡2757吨,出口744吨,国内净进口2013吨。1-6月,国内累计进口14277吨,出口4553吨,净进口9725吨。7月进口量预期将下滑至1000-1500吨左右,出口维持在700吨附近。7月下旬,免税下进口窗口重启打开,8月进口量或将有望持平7月。若8月进口窗口开启时间持续,9月进口量将继续增长。

2. 需求:①全球半导体行业陷入衰退,消费电子芯片库存高企,传统焊料消费难见转势。硅片价格未跟随硅料产能投产转入下降通道,反而因多晶硅产能瓶颈受各大组件厂抢购而上涨。中小型组件厂利润大幅压缩,部分陷入亏损后开始停减产,7月光伏组件开工下行,连累光伏焊料需求转降。但全国装机目标仍需完成,欧洲出口需求亦不弱,光伏焊料需求减少或只是暂时的。②镀锡板消费上半年均呈现外需出口强于国内需求格局,总体产量同比走弱不大。PVC和浮法玻璃均为地产后周期产业链,对房地产竣工数据较为敏感。上周政治局会议定调“保交楼”,房地产竣工或将逐步企稳,但仍需关注政策实际落地时间对实际需求带动。

3. 库存:截止7月底, 上期所库存月环比增长32吨至3758吨,国内社会库存月环比增加1214吨至1992吨,LME库存月环比增加675吨至3825吨。

4. 观点:国内冶炼厂7月停减产时间长于6月,但现货升贴水却跟随库存累积而大幅走弱,月间价差来看back亦大幅走窄,弱需求或远超从前预期。进入8月,冶炼厂成品锡锭将逐步入市,而上周免税下进口窗口重新打开,部分贸易商对外开始询价准备采购,国内供应压力陡增。虽宏观利空暂时告一段落,但基本面供需压力重上台面,关注月间back转contango套利机会。

(责任编辑:陈状 )

上一篇:光大期货:宏观环境回暖 油脂展开反弹
下一篇:强美元不可持续!经济学家:衰退风险急升 若加息暂停美元走势将扭转

相关文章