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华泰期货煤焦钢矿期货日报20220802:限产风声再起,钢材利润有望走扩

钢材:限产风声再起,钢材利润有望走扩

逻辑和观点:

昨日,市场再度传来限产消息。午后盘面开始走出成材强于原料的走势。现货方面,随着市场反弹,废钢价格也是连续恢复,目前电炉平电成本4050-4250元/吨,除华南地区以外,其他地区利润均有不同程度的恢复。卷螺现货均有100-150元/吨的上涨。成交好转,昨日全国建材成交20万吨。

我们认为,钢价经过2个月的连续下跌,有效的优化了黑色产业链的供需,以螺纹为代表的建筑材,供给优化的最为彻底。目前螺纹消费环比转好,产量长期处于历史低位水平,从而使得库存得到大幅去化。在不发生大风险的前提下,看好建筑材的上涨和上涨空间。相比于建材,板材的供给优化程度不够,也造成了卷板价格的弱势表现,目前卷板普遍低于建材200点左右 (过磅价)。也因此,卷板价格的向上弹性不如建筑材。但由于整体钢材供应的大幅收缩,钢企仍有望通过废钢和钢水来调剂板材和建材的产量结构,预计钢价将呈现同步上涨格局。

策略:

单边:螺纹看多、热卷谨慎偏多

跨期:无

跨品种:做多成材利润

期现:无

期权:无

关注及风险点:

疫情发展及防控政策实施情况、欧美通胀高企衰退担忧持续、地产行业不稳固、台海风险等。

铁矿:多空情绪交织 铁矿宽幅震荡

逻辑和观点:

昨日铁矿主力合约2209冲高回落,盘面收于787元/吨,涨幅0.83%。现货方面,青岛港(601298)进口铁矿全天价格上涨8-24元/吨,现PB粉790涨8,超特粉665涨19。昨日钢联数据显示:新口径全球发运3234万吨,周度环比增长194万吨,其中巴西发运大幅增加,澳洲发运有所减少,全球铁矿发运总量大幅回升。本周45港到港量为2165万吨,周度环比增加115万吨。昨日主港铁矿累计成交66万吨,环比下降9.7%。

整体来看,随着近期宏微观情绪的改善,钢价快速反弹,钢厂利润得到修复,钢厂存在复产补库预期,但在本轮价格快速下跌过程中,钢厂维持超低原料库存的经营策略,因此钢厂若进行产量提升,则需要适度补充原料库存。在废钢供应回来之前,铁矿仍有望维持反弹格局。策略上,维持做多钢厂利润的策略。

单边:中性

跨期:无

跨品种:做多钢厂利润

期现:无

期权:无

关注及风险点:重点关注政策对市场的干预,疫情发展,俄乌局势,海运费上涨风险等。

双焦:市场情绪向好,双焦稳中向上

逻辑和观点:

焦炭方面:昨日焦炭2209合约震荡上行,盘面收于2915元/吨,按结算价涨幅3.41%。现货方面,焦炭稳中偏强运行,钢企对焦炭第五轮提降落地后,焦企已没有盈利空间,普遍大量限产,供应趋弱。需求方面,钢厂已有一定盈利空间,复产预期增强,对原料需求变强。港口方面,港口焦炭现货偏强运行,交投好转,库存小幅上升,现港口准一级焦现货报价2550-2600元/吨。

焦煤方面:昨日焦煤2209合约偏强震荡,盘面收于2162.5元/吨,按结算价涨幅0.35%。现货方面,炼焦煤市场偏稳运行。煤矿产能不足,供给偏弱。需求方面,焦企成交量扩大,有补库的需求。进口蒙煤方面,口岸受沙尘影响通关车辆数有所下降,蒙5原煤主流报价为1390元/吨左右。

综合来看,双焦的库存依旧在极低的位置,加上因亏损而限产,短期并未有改善的迹象。钢厂利润有所修复,8月钢厂复产计划较多,在钢厂复产落地后,原材料补库势必带来双焦价格偏强运行,但同时需要关注后续粗钢压产的幅度和节奏,若压产政策落地,将一定程度上压制双焦的需求,影响其价格。

焦炭方面:中性

焦煤方面:中性

跨品种:做多钢厂利润

期现:无

期权:无

关注及风险点:压产政策影响、疫情形势、下游采购意愿、货物发运情况、煤炭进出口政策等。

动力煤:日耗行至高位,工业需求偏弱

市场要闻及数据:

昨日动力煤期货主力合约2209震荡下行,跌16.4元/吨,跌幅1.91%;现货价格弱稳运行,观望居多,成交刚需为主。上游产地长协居多,市场煤需求偏弱。中游港口库存维持高位水平,需求有所下降,去库转为累库。下游电厂夏季日耗行至高位水平,主要为居民用电需求激增,库存可用天数从高位降至中位水平。工业用电表现偏弱,带动现货价格下行。迎峰度夏保供政策落地成效较好,电厂供煤及库存维持在绝对高位。海外方面,昨日欧盟正式开始实施自愿削减天然气用量协议,煤电厂重开或提振欧洲的用煤需求。

整体来看,在保供政策的有力落实下,当前煤炭供应表现宽裕,需求端日耗行至季节性高位,在电厂库存高企的情况下,市场煤需求不足进一步推动了煤价的下跌,当前时点即将为旺季向淡季转换的节点,日耗将逐步降低,在民用需求走弱后,若工业需求维持当前偏弱水平,煤价或将延续震荡下行格局。

策略:

单边:中性

期权:无

关注及风险点:市场煤需求表现,长协煤运行情况,煤矿安全事故等。

玻璃纯碱:下游需求表现平淡,盘面震荡趋弱

逻辑和观点:

玻璃方面,玻璃2209合约震荡下行,收于1474元/吨,下跌26元/吨。现货方面,昨日国内浮法玻璃市场均价1617元/吨,有所回落。漳州旗滨玻璃有限公司六线800吨7月31日放水冷修。浮法产业企业开工率为86.00%,产能利用率为85.02%。整体来看,玻璃库存仍旧处在高位,需求恢复缓慢,市场观望情绪较浓,后期维持偏空的观点。

纯碱方面,昨日纯碱主力合约2209震荡下行,收于2592元/吨,下跌30元/吨。现货方面,国内纯碱市场现货价格有所下调。华东地区纯碱走势一般,下游需求较为谨慎,订单一般价格有商谈空间。国内纯碱装置开工率为71.90%。广东南方碱业60万吨纯碱装置预计8月2日开工。青海盐湖120万吨纯碱装置8月1日停车检修,持续时间预计一个月左右。短期纯碱维持震荡走势看待,后续需重点关注玻璃销售能否好转以及情绪面的变化。

策略:

玻璃方面:偏空

纯碱方面:中性

关注及风险点:地产及宏观经济改善情况、疫情影响、玻璃产线计划外冷修情况、拉闸限电等。

(责任编辑:陈状 )

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