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中信建投期货-油脂-9月20日

  观点与操作建议

  1、豆粕

  期货方面,美豆11支撑1300,压力1500;豆粕01支撑3500,压力4000。

  现货方面,1)据Mysteel调研,9月19日,全国主要油厂豆粕成交44.23万吨,较上一交易日增加16.98万吨,其中现货成交21.83万吨,远月基差成交22.4万吨。2)根据Mysteel农产品(000061)对全国主要油厂的调查,第37周(9月10日至9月16日)111家油厂大豆实际压榨量为180.54万吨,开机率为62.75%,油厂实际开机率低于此前预期。3)据Mysteel监测,截至9月16日,全国主要油厂大豆库存463.26万吨,较上周减少1.73万吨,减幅0.37%;豆粕库存47.49万吨,较上周减少3.67万吨,减幅7.17%。

  消息面上:1)农业咨询机构AgRural称,目前巴西的马托格罗索州的灌溉农田大豆播种已经开启,而其他地区的农户则正在等待降水出现后扩大大豆种植。当前巴西2022-23年度大豆作物播种率只有0.1%,与上年同期的水平持平。AgRural预计巴西2022-23年度大豆作物播种面积料为4270万公顷,产量料达1.485亿吨,创纪录高位。2)USDA作物生长报告显示,截至9月18日当周,美国大豆收割率为3%,市场预期为5%,去年同期为5%,五年均值为5%;大豆生长优良率为55%,市场预期为56%,前一周为56%,去年同期为58%;大豆落叶率为42%,前一周为22%,去年同期为55%,五年均值为47%。3)民间出口商报告向中国出口销售136,000吨大豆,2022/23市场年度交付。

  观点总结:巴西新季大豆开启播种,美豆开启收割,市场有预期收割低点出现。超预期的因素同步出现在种植面积和单产两端,且双双利好,美豆新季产量预期从45.31亿蒲下降至43.78亿蒲,即便同步下调压榨和出口,期末库存预估进一步走低至2亿蒲附近,未来重点关注进口升贴水的更新。叠加当前国内进口大豆到港不足的现实,豆粕高基差有望延续,11月底或迎来大量到港抑制基差,11-1正套有一定程度走弱。

  

  2、油脂

  期货方面,Y2301上方压力60日线,下方支撑8850;P2301上方压力60日线,下方支撑7650;OI301上方压力60日线,下方支撑10200。

  现货方面, 1)据Mysteel调研,9月19日,豆油成交30000吨,棕榈油成交6000吨,总成交比上一交易日增加8800吨,增幅32.35%。2)据Mysteel监测,截至9月16日,重点地区豆油商业库存约80.89万吨,较上周增加2.46万吨,涨幅3.14%;重点地区棕榈油商业库存约36.36万吨,较上周增加3.73万吨,增幅11.43%;沿海地区主要油厂菜籽库存4.6万吨,较上周减少2.2万吨,减幅32.35%;华东地区主要油厂菜油商业库存约9.30万吨,环比上周增加0.05万吨,环比增加0.54%。

  消息面上,1)SPPOMA数据显示,9月1-15日马来西亚油棕鲜果串单产较上月同期增加7.32%,出油率增加0.03%,棕榈油产量增加7.5%。2)海关总署数据显示,国内8月棕榈油进口量为30万吨,同比减少36.1%,1-8月棕榈油进口量总计为117万吨,同比下滑59.9%;国内8月菜子油及芥子油进口量为5万吨,同比减少59.9%,1-8月累计进口量为67万吨,同比下滑62.5%;国内8月豆油进口量为3万吨,同比下滑76%,1-8月累计进口21万吨,同比下滑78%。

  市场焦点:1、临近美联储9月议息会议,市场预期美联储至少加息75bp,对加息100bp也有一定预期,这令商品市场情绪普遍偏谨慎。2、随棕榈油到港增长及大豆压榨量回升,上周国内油脂库存集体走升,现货紧张供应的缓解一定程度不利于盘面上行。3、SPPOMA预计马棕9月1-15日产量较上月同期增7.5%,较好的产量表现一定程度削弱了由马棕较好出口带来的乐观情绪。

  操作建议:短期油脂或延续偏弱运行,关注01YP的阶段性做扩机会。

中信建投期货-油脂-9月20日

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(责任编辑:赵鹏 )

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