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刚性债务压顶、经营亏损,华融融德评级展望被调整为负面

风险项目规模进一步扩大,短期偿债压力大,中国华融(02799.HK)旗下控股子公司华融融德资产管理有限公司(以下简称:“华融融德”)信用等级被新世纪评级下调。

6月22日,新世纪评级发公告称,按照华融融德2021年面向专业投资者公开发行公司债券(第一期)(品种二)(简称“21融德G2”)信用评级的跟踪评级安排,其根据华融融德提供的经审计的2021年财务报表及相关经营数据,进行了定期跟踪评级。

新世纪评级表示,考虑到华融融德资产质量下行,经营亏损及流动性压力上升等因素,决定将华融融德主体信用等级由AA+下调至AA,评级展望调整为负面;将“21融德G2”债项信用等级由AA+下调至AA。

据官网介绍,华融融德成立于2006年8月,是由中国华融与德意志银行、凯华投资等国际金融机构共同组建的中外合资资产管理公司,注册资本金17.88亿元,其中中国华融持股59.3%,外方股东持股 40.70%。

华融融德业务主要为以债权投资、夹层资本投资、 股权投资等方式参与相关行业企业的资产重组、债务纾解等。

刚性债务压顶、经营亏损,华融融德评级展望被调整为负面

华融融德于2021年1月发行“21融德G2”,募集资金9亿元,用于偿还公司债务和补充流动资金。截至2022年5月末,华融融德存续债券共3只,债券余额合计20.50亿元。 其中余额为3亿元的“17融德02”将于今年10月17日到期。

新世纪评级称,跟踪期内,华融融德资产端投向分布于房地产、医疗健康及其他产业类,其中,高度集中于房地产行业。而近两年房地产项目信用风险集中暴露,问题资产占比高且处置周期较长,导致华融融德2021年经营亏损,华融融德将持续面临较大的回款滚动和盈利压力。

2021年,华融融德合并口径营业利润为-9.23亿元,单体口径营业利润为-8.75 亿元。

此外,新世纪评级还披露,2019-2021年末,华融融德房地产行业投资占比分别为 87.11%、83.42%和 80.33%。

新世纪评级表示,华融融德在开展债权投资业务中,除自有资金对接外,还通过债务融资以及结构化产品设计引入外部资金,因此负债率较高。2019-2021年末,华融融德资产负债率分别为77.75%、 76.05%和78.40%。

公司负债主要分布于刚性债务,2019-2021年末,华融融德负债合计分别为195.91 亿元、185.22 亿元和 182.34 亿元,其中刚性债务(未纳入永续债)占比分别为98.47%、95.67%和94.45%。2021年末,华融融德刚性债务合计 172.23 亿元,较上年末略有下降,其中短期刚性债务140.09亿元,占比81.34%。

有财务分析人士告诉界面新闻记者,短期债务高使华融融德面临较大的资金周转压力。 在宏观经济增速放缓、房地产行业信用风险集中暴露的背景下,华融融德在风险项目化解、处置方面将面临较大压力,其盈利修复存在一定的不确定性。


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