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工业自动化龙头汇川技术三季度业绩增速放缓,股价已跌近高瓴“成本线”

10月13日晚,工业自动化领域龙头汇川技术(300124.SZ)发布业绩预告。

整体来看,汇川技术预计今年前三季度实现营业收入125.53亿元-141.72亿元,最高同比增长75%;预计实现归属于上市公司股东的净利润23.22亿元-26.22亿元,最高同比增长75%。

分季度来看,今年三季度汇川技术不论营收还是净利,增速较上半年已明显放缓。公司预计今年三季度实现营业收入48.06亿元-54.69亿元,最高同比增长65%;预计实现归属于上市公司股东的净利润8.68亿元-10.13亿元,最高同比增长40%。

汇川技术的整体业绩还比较符合预期。此前公司曾提出2021年的经营目标,全年营收与净利均实现30%-50%的增长,公司在近期的调研中表示没有对该目标进行调整。

从汇川技术历年财务数据来看,通常一二季度为淡季,三四季度为旺季。尽管公司三季度营收环比依旧增长,保持良好态势,但净利润增幅明显低于营收增幅。

工业自动化龙头汇川技术三季度业绩增速放缓,股价已跌近高瓴“成本线”

汇川技术表示,“增收不增利”主要由三个原因造成:一是产品结构变化、大宗商品及芯片涨价,导致公司整体毛利率有所下降;二是公司实施股权激励,相应费用增长;三是由于汇率波动产生汇兑损益。

对于原材料价格上涨,汇川技术曾在调研中表示,基于目前市场的良好需求,原材料库存周转较快,但关键器件的供应仍较为紧张,公司整体上还是能够做到满足经营需求。

汇川技术涵盖了工业自动化、电梯、工业机器人、新能源汽车、轨道交通共五大领域。其中,工业自动化、电梯及工业机器人相关业务合计贡献近9成营收。

电梯属于配套业务,与房地产行业的景气程度紧密相关。自2015年以来,随着房地产投资放缓,电梯行业市场竞争加剧,汇川技术对自身在电梯行业的发展就处于稳健增长的预期状态。不过业绩预告中公司表示,今年前三季度电梯电气大配套业务取得较快增长。

汇川技术的通用自动化、工业机器人等业务方面,三季度下游需求增速放缓。新能源汽车方面,得益于部分新能源汽车客户的定点车型销售良好,公司新能源汽车业务产品订单仍然保持快速增长。

此外,针对近期各地的“拉闸限电”,汇川技术表示,限电对那些规模小能耗高的企业来说,有较大的影响,总体来说目前对公司的影响较小。

从二级市场表现来看,汇川技术股价自8月5日触及89.05元/股的新高后震荡下行,至今跌幅达32%。值得注意的是,公司最新股价为60.25元/股,已经接近高瓴的成本线。

据界面新闻此前报道,汇川技术向12家机构发行股份并募集资金21.30亿元,定增价格为58.00元/股。参与该次定增的机构中,高瓴旗下两只基金合计以8.00亿元拿下该次定增的近四成份额,为该次募资最大的认购方。

彼时汇川技术被各路资金坚定看好,该次定增被机构抢筹。除了高瓴,中信证券、UBS AG、J.P.Morgan等国内外知名资金均有参与。而在落选机构的名单中,也出现了广发基金、国泰君安证券、高毅资产等机构的身影。

一份只是符合预期的三季报,能拯救汇川技术跌跌不休的股价吗?


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