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IPO雷达|上海汽配“二进宫”:净利不升反降,去年曾收上交所警示函

近日,上海汽车空调配件股份有限公司公司(通称:上海汽配)二次向沪市主板提交招股书,中信证劵为承销商。

上海汽配的主营业务为汽车空调管路和汽柴油分派管等汽车零部件产品的研发、生产制造与销售,公司中下游关键向上海汽车集团、一汽-大家比较有限公司等汽车厂家供应,总体产品构造单一。

这已经是上海汽配第二次冲关电脑主板,第一次闯关失败后,上海汽配曾接到管控出示警示函,内容涉及多种公布有误等诸多问题。时隔两年后再次递表,公司销售业绩不增反还低,而公司远远低于领域平均的利润率水准更是让销售市场并对竞争能力加上疑问,这轮能备战成功吗?

被出示警示函

2020年7月,上海汽配初次提交招股说明书,2021年2月管控对公司申请文件得出意见反馈,包括了公司规范化难题、信息公开难题以及与会计材料有关问题总共44项。5月23日,证监会确定停止上海汽配首次公开发行股票申请办理。

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在今年的7月,上海汽配二次提交沪市主板发售招股说明书。值得关注的是,在去年停止迄今年二进宫期内,上海汽配曾接到上海交易所出示警示函的行政监管措施。

2021年8月27日,中国证监会了关于对上海汽车空调配件股份有限公司公司采用出示警示函监管措施的决定。中国证监会发觉上海汽配在首次公开发行股票并发售环节中,存有未公布发行人的关联自然人委托他人拥有经销商大占比股份情况、未公布外国投资者与委托持股的供应商产生超大金额购置及房产租赁等关联方交易情况、库存商品和固定资产分类计算不全、收入准则根据公布有误等诸多问题。

据页面电视记者掌握,锐而简金属是上海汽配的供应商之一,关键向公司供货充注高压闸阀,2019年至2021年采购额分别是2387.54万余元、1941.59万余元和2094.69万余元。

而上海汽配存有一部分中高层管理人员以别人代持股份的形式拥有锐而简金属的股份,依据实质重于形式原则,锐而简金属材料系公司的关联企业,应按照关联方交易方式公布,但上海汽配未能第一次提交招股说明书时公布相关知识。

对于此事,公司表明:以上公司中高层管理人员及未如实告知公司以上事宜的情形,上海汽配取回以上工作人员历年从锐而简金属材料获得的分红款232.38万余元和公司股权转让盈利191.75万余元。

值得一提的是,公司2019年至2021年产生习惯性关系购置经常,额度分别是6091.80万余元、5350.31万余元、8667.32万余元。

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销售业绩

近些年,汽车行业整体展现低迷的情况,特别是全车版块销售量在2017年至2020年间展现下降趋势。

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我国汽车行业协会资料显示,2020年在我国汽车产、销售量分别是2522.50万台和2531.10万台,各自同比减少1.93%和1.78%。2021年全年度在我国汽车产、销售量分别是2608.20万台和2627.50万台,各自同比增加3.40%和3.81%,略微回暖。

上海汽配的业绩表现也并不出色,2019年至2021年,上海汽配的主营业务收入分别是13.37亿人民币、11.88亿人民币和13.91亿人民币,在其中2020年收益同比下滑11.12%;同时期扣非后归母净利润分别是1.05亿人民币、1.12亿人民币和8541.23万余元,在其中2021年公司扣非后归母净利润同比下滑24.11%。

针对2020年收入的下降,公司表明一方面因为新冠疫情爆发影响的,中下游全车生产商存在一定期间的停工停产。另一方面,也许也离不开针对前五大顾客的依赖难题。

当年度,上海汽配对前五大客户销售收益占主营业务收入比例分别是66.36%、71.02%和64.11%,客户集中度比较高。公司前五大顾客包含大家汽车集团公司(Volkswagen AG)、协同汽车电子器件比较有限公司、上汽通用汽车汽车比较有限公司、一汽-大家汽车比较有限公司、上海汽车集团等。

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据了解,上海汽配项上海汽车集团供应的一款汽车空调管路产品需改装空调温控器、温度感应器等一系列电子元件,因而这款汽车空调管路产品的价格比较高。2020年上海汽车集团对该款车作出了换代更新,这款汽车空调管路产品上很多降低以上电子元件的安装要求,造成2020年公司汽车空调管路的销售额降低约4400万。

针对2021年纯利润下滑的状况,公司解释为上下游原料价格的上涨。页面电视记者留意到,2021年公司主营业务成本同比增加23.22%,已超过主营业务收入增长速度17.09%。

在其中,公司汽车空调管路该年平均产品成本增加了6.07%至50.15元/根,但销售单价却只增加了3.69%至61.65元/根,公司表明系遭受原料金属铝平均单价提高16.77%影响的。

而汽柴油分派管均值销售费用同比增加了2.95%至70.12元/根,但价格只同比增加1%至79.67元/根,主要原因是“年降”危害。

据了解,公司的汽车空调管路、汽柴油分派管等产品均属于订制产品。公司依据产品成本费及销售量等多种因素和客户协商确定产品价钱。因为汽车全车则在生命期中一般采用前高后低的定价策略,即最新款汽车发售时标价比较高,之后逐渐减少,伴随着汽车全车价格的下降,一部分车企在开展零部件购置时,也会要求零部件公司逐渐适度下降供应价钱。

竞争能力令人担忧

招股说明书表明,上海汽配的重要产品为汽车空调管路、汽柴油分派管市场销售,并包含一部分新能源技术汽车电动机定、电机转子及其他收益。每一年约75%收入来源于汽车空调管路,约20%收入来源于汽柴油分派管,总体产品类目比较单一。

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另公司一小部分定转子收入也不太理想。2018年,公司定、电机转子收益为6062.96万余元,2019年,因一部分终端客户自产自销定、电机转子产品等因素,订单数量大幅减少,对应的定、电机转子销售业绩大幅下滑至1184.94万余元。

公司来源于新能源技术汽车电机转子市场销售事实上并不挣钱,仍在倒贴钱。2021年,公司定、电机转子的利润率为-9.89%。

另上海汽配关键产品的利润率也处于下降趋势,当年度公司汽车空调管路利润率分别是22.75%、23.95%和18.66%;汽柴油分派管利润率分别是18.99%、14.63%和11.99%。

整体来看,产品类目不足丰富多彩的情形下,公司目前产品的竞争优势又不如同行业。

2019年至2021年,上海汽配主营利润率分别是21.88%、21.64%和16.51%。招股说明书表明,同业竞争相比公司中腾龙股份与公司的产品比较贴近,但腾龙股份同时期利润率分别是34.42%、29.59%和24.18%,远远高于公司。主要原因是腾龙股份已经将业务流程产业链延伸至上下游,根据自产自销铝合金管等原材料的方法进一步降低产品成本费。

而和其他同业竞争相比公司的标准相比较,上海汽配的利润率也处于较低的水准上。

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此次冲关电脑主板,上海汽配此次方案募资7.83亿人民币,仍关键存在于空调管路和汽柴油分派管道项目建设。

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全世界“碳排放交易”的共识下,以原油为代表炭基电力能源,已经加快退出历史舞台。取代它的的,是盐湖和锂矿。没有新能源技术布局的上海汽配,将来又将如何选择?


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