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与四巨头抱团,伟明环保191亿跨界入局锂电池新材料,胜算几何?

垃圾焚烧龙头伟明环保(603568.SH)宣布进军锂电池,似乎引起了市场投资者对前景的分歧,8月5日,公司股价一度高开超7%,却又在盘中一度跌超6%,最终该股报收29.35元,跌幅收窄到1.58%,当日振幅13.51%,市值跌破500亿元。

8月4日,伟明环保盘后公告称,拟投资开发建设锂电池新材料项目,包含高冰镍精炼、高镍三元前驱体生产、高镍正极材料生产及相关配套项目,年产20万吨高镍三元正极材料,项目总投资不超过191亿元,公司以自有资金不超过34.5亿元投资该项目。

该项目由公司子公司伟明盛青负责建设,据此前公告,伟明盛青由伟明环保联手盛屯矿业(600711.SH)、青山控股合资成立,目前,伟明盛青由伟明环保持股51%,盛屯矿业持股30%,青山控股旗下永青科技持股19%。

8月4日,三方再次拉入合作伙伴欣旺达(300207.SZ),共同就投资建设锂电池新材料项目签署《温州锂电池新材料产业基地项目合资协议》。

四“巨头”抱团

与四巨头抱团,伟明环保191亿跨界入局锂电池新材料,胜算几何?

伟明环保表示,这次合作将有助于公司加强与新材料产业链企业合作,积极研发新能源领域新工艺、新技术,布局新能源新材料产业链。同时,欣旺达在新能源产业上下游拥有行业优势资源,后者拟与伟明环保、永青科技一并受让盛屯矿业持有的部分合资公司股权。

股权转让完成后,伟明环保持有伟明盛青60%股权,永青科技持有伟明盛青20%股权,盛屯矿业持有伟明盛青10%股权,欣旺达持有伟明盛青10%股权。

公告显示,本次锂电池新材料项目包含高冰镍精炼、高镍三元前驱体生产、高镍正极材料生产及相关配套,年产20万吨高镍三元正极材料,项目规划建设总投资约为115亿元,全部达产后运营期流动资金总需求约76亿元,总用地预计约1500亩。

项目公司自有资金出资占项目总投资30%,根据公司所占股比计算,伟明环保以自有资金不超过34.5亿元投资该项目,项目总投资剩余70%的出资由伟明环保协助合资公司进行融资,如应融资机构要求,各方按持股比例提供相应长期项目融资担保。如果项目总投资70%的资金无法获得项目融资或未足额取得项目融资的,则不足部分由伟明环保提供股东借款予以解决。

资料显示,伟明环保以固体废弃物处理为主业,目前已介入高冰镍生产领域,有装备研发制造能力,对于本次百亿级的投资,伟明环保表示,这是公司首次涉足电池新材料制造领域。本次合作将有助于公司加强与新材料产业链企业合作,积极研发新能源领域新工艺、新技术,布局新能源新材料产业链,有助于扩展公司未来业务发展空间,提升公司营业收入,符合公司长期发展战略。

从业务协作性上看,各合作方在镍钴锂等原材料资源储备、锂电池制造领域各具优势。盛屯矿业的主营业务为钴材料业务、有色金属矿采选业务以及金属产业链增值业务,欣旺达主要从事锂离子电池模组研发制造业务,青山控股从事金属镍材料、电池材料生产销售。

在各方合作职责中也可以看到,伟明环保主要负责在融资方面占主要责任,盛屯矿业、青山控股的方面则负责担保和技术支持等,欣旺达则要求积极支持合资公司发展,为产品的研发和试制提供支持的同时,在满足同等质量和市场价格情况下,承诺优先采购合资公司高镍三元正极材料产品。

伟明环保表示,本次与永青科技、盛屯矿业、欣旺达在新材料、新能源领域开展合作,将有助于公司加强与新材料产业链企业合作,积极研发新能源领域新工艺、新技术,布局新能源新材料产业链,有助于扩展公司未来业务发展空间,提升公司营业收入。项目实施对公司2022年业绩不会产生重大影响,但对公司未来新材料业务领域延伸将产生积极作用。

跨界联手成色几何?

新能源汽车的迅猛发展下,高镍三元正极材料不论是增速还是未来前景上都被市场极度看好,行业数据显示,2021年全球高镍三元材料出货量达到30万吨,同比增长120%,占三元正极材料总出货量的约42%。当升科技(300073.SZ)、容百科技(688005.Sh)、贝特瑞(835185..BJ)、振华新材(688707.SH)等头部三元材料企业高镍正极材料出货量显著增长。

对于高镍三元未来的发展前景,行业表示非常乐观。有机构预测,到2025年高镍三元在国内动力电池中渗透率将达到62%,复合年均增长率将达到95%;在全球动力电池中的渗透率达到66%,未来5年复合年均增长率将达到90%。

今年以来,动辄百亿规模的高镍三元扩产计划比比皆是,6月13日,振华新材发布定增预案,其拟募资不超60亿元,用于正极材料生产线建设及补充流动资金。6月19日,华友钴业拟定增177亿元的方案,其中122亿要用到镍产业链布局上。

7月中旬,贝特瑞、亿纬锂能和SK on共同出资设立的常州市贝特瑞新材料科技有限公司建设的“锂电池高镍三元正极材料项目”举行量产仪式。该项目计划建设年产5万吨锂离子电池高镍三元正极材料,去年4月开工,目前顺利完成了4M样品出货、一次性通过PPAP审核,并于6月29日首批出货,正式进入量产阶段。

7月28日,龙蟠科技高镍三元前驱体锂电池材料项目在江苏省苏州市张家港开工。据悉,该项目总投资15亿元,建成后可年产5万吨高镍三元前驱体材料。

作为行业新军,伟明环保尽管有一定的高冰镍生产技术,但不论是生产技术,客户成色还是生产周期似乎都不占优势,是否能在未来极具扩容的市场分羹?根据公告,项目目前处于筹建阶段,尚需履行可研及环评等前期审批手续,建设期约2.5年,也就是说正式达产至少在2025年初。

对此,真锂研究市场总监王观林对界面新闻记者表示,在国家:“3060“双碳目标的大背景下,新能源市场未来扩容的空间至少能看到10倍以上,这也意味着允许有更多的参与者参与蛋糕划分。

但另一方面,王观林认为,这些动辄投资上百亿的项目,如果是新玩家,他们可能也就是一个宣称,最后能否如期落实需要看他们的资源能否进入到别人的供应链体系,这个从他们产品出来到批量供货是需要很长时间验证的,“人才、技术、市场这些都是要考虑的,短期几乎做不到。”

王观林指出,老玩家不会盲目投资扩产,即使规划上百亿,几十万吨的产品,他们会分两三期,根据市场的节奏慢慢扩产。但是他们已经有技术沉淀,有人才储备也可以孵化相关人才,另外就是市场有产品验证,进入客户供应体系要相对容易。

对此,伟明环保也坦言布局存在一定挑战,正极材料生产在镍锂钴等原材料供应、生产技术工艺成本控制、下游客户认证绑定等方面存在一定的市场、技术及管理风险,项目实施存在一定的资金、人才及技术壁垒。


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