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店铺升级,投资直播电商,红豆股份定增12亿元是真缺钱吗?

1月19日,红豆股份(600400.SH)股票价格持续下跌,截止到收市,每一股收在3.90元,跌2.99%;盘里碰触近几个月的股票价格最低3.85元/股。

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红豆股份的主营业务为男士服装的生产与销售,其男士服装产品包括衬衣、西装、西装裤、茄克、T恤、针织衫等。

前不久,红豆股份公布了《2023本年度非公开发行A股个股应急预案》(下称“发行应急预案”),拟通过非公开发行个股的方法募资不超过12亿人民币(含本数)。

发行应急预案表明,此次非公开发行个股的总数不超过3.8亿股(含本数),发行对象是合乎证监会规定条件的不超过35位的特定对象。全部发行目标均支付现金方法申购此次非公开发行的个股。此次非公开发行个股结束后,红豆股份的大股东和控股股东均不会改变。

此次发行的定价基准日为发行期当日,发行价钱不少于定价基准日前20个交易日内(没有定价基准日)企业A股股票买卖交易平均价的80%。

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此次非公开发行所募资资金总金额在扣减发行费后,拟用以“红豆品牌体验中心更新改造新项目”、“红豆品牌电商中心工程项目”、“红豆品牌设计开发核心工程项目”及其补充流动资金。

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红豆股份表明,此次非公开发行个股融资并资金投入有关工程项目,就是为了提升全渠道营销网络体系结构,完成线上与线下全渠道营销的深度融合,提升公司总体产品研发标准与实力,并符合市场拓展对营运资本的需要。

在“红豆品牌体验中心更新改造新项目”中,红豆股份拟在没有农村建设用地前提下,在中国一部分二三线城市中选择基本比较好的300家目前直销店开展软装设计、硬件软件更新改造,打造出品牌体验店;另在中国热点城市中选择10家目前高品质直销店开展一体化设计更新改造,塑造品牌感受官方旗舰店。因此,红豆股份将会对该项目总投资4.50亿人民币,在其中基础建设为4.15亿人民币,铺底流动资金0.35亿人民币。

红豆股份觉得,此项目应该是企业线下门店的连锁店开展更新改造,以提高销售网络的运营效率,没有直接造成经济收益,项目执行时产生的间接性经济效益将于公司的经营中实现。

为进一步提高线上电商平台的销售能力,红豆股份拟执行“红豆品牌电商中心工程项目”,融合生产制造、市场销售、售后维修服务等信息要素,与企业物流管理系统创建即时联接,完成企业供应链物流与企业信息系统的一体化与一体化,方案把电商直播带货变为市场渠道新突破点。依据费用预算,这个项目的项目总投资为3.50亿人民币,在其中基础建设3.31亿人民币,铺底流动资金1888.33万余元。

红豆股份预估,此项目进到运营期后,预估年平均可实现营业收入4.22亿人民币、年平均资产总额0.48亿人民币。经计算,投资财务内部收益率为11.41%(企业所得税后),投资收益率为9.19年(企业所得税后,含经营期3年)。

根据“红豆品牌设计开发核心工程项目”,红豆股份是要产生服饰产品外观设计、产品研发、休闲新型功能材料技术研发、智能化系统订制与顾客消费者行为分析等协同研发创新性的四大平台,以提升公司的开发条件及研发实力,提升品牌形象。该项目总投资1.10亿人民币,在其中基础建设为9881.44万余元,铺底流动资金为1118.56万余元。但是,此项目没有直接造成经济收益。

此外,红豆股份拟运用此次发行募资的2.90亿人民币补充流动资金,以适应公司生产、经营的平时流动资金必须。发行应急预案表明,2019年至2021年各年底及其2022年9月末,红豆股份的负债率分别是24.66%、19.53%、33.51%和35.25%,自2021年至今负债率出现明显的升高。红豆股份觉得,其营运资金需求也在不断提高。

红豆股份是不是出现流动资金的急缺?2019年至2021年各年底,红豆股份账上面有流动资产11.19亿人民币、10.39亿元和9.97亿人民币,各自占本期速动资产24.11亿人民币、17.24亿元和18.31亿的46.41%、60.27%、54.45%;此外,也有很容易快速变现交易性金融资产6.41亿人民币、0.97亿元和0.46亿人民币。

截止到2022年9月30日,红豆股份有流动资产8.46亿人民币,占速动资产19.14亿的44.20%,占资产总额46.77亿的18.09%。

在相关现钱经营规模的情形下,2019年至2021年各本年度及其2022年前三季度,红豆股份达到的主营业务收入分别是25.40亿人民币、23.84亿人民币、23.43亿元和16.67亿人民币,同时期纯利润分别是1.72亿人民币、1.74亿人民币、0.80亿元和0.48亿人民币,均展现出小幅度下降的发展趋势。

但是,2019年至2021年各本年度及2022年前三季度,红豆股份经营活动产生的现金流量净额分别是1.68亿人民币、2.43亿人民币、0.03亿元和-0.51亿人民币,总计资金净流入3.63亿人民币;跟同时期纯利润对比,历期相距-0.04亿人民币、0.69亿人民币、-0.77亿元和-0.99亿人民币,存在一定的差别。

比较之下,红豆股份的投资活动、融资活动所形成的现金流量净额经营规模比生产经营现金流量净额经营规模大得多。

2019年至2021年各本年度及2022年前三季度,红豆股份投资活动所产生的现金流量净额分别是2.91亿人民币、3.90亿人民币、2.54亿人民币、1.21亿人民币,总计资金净流入10.56亿人民币。即使如此体量的现金流入,可是同一时期融资活动所产生的现金流量净额分别是-3.36亿人民币、-7.17亿人民币、-3.34亿人民币、-3.10亿人民币,总计净流出16.97亿人民币

之上各本年度,红豆股份的现金及现金等价物净增长额仅有1.23亿人民币、-0.84亿人民币、-0.78亿人民币、-2.39亿人民币,总计-2.78亿人民币,近些年大体上呈净流出来情况,而账目上10亿元左右的流动资产经营规模没有出现大幅度调整


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